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美元走低下半年中國(guó)出口總體不樂(lè)觀

日期：2025-08-21 04:44
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摘要：

美元走低下半年中國(guó)出口總體不樂(lè)觀
外匯市場(chǎng)上周波瀾不驚，美元指數(shù)在74附近遭遇較強(qiáng)阻力，短期仍有走強(qiáng)可能。歐元和澳元區(qū)間整理，并有下行空間。與此同時(shí)，穆迪下調(diào)了對(duì)日本的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，不過(guò)市場(chǎng)反應(yīng)不強(qiáng)。日本央行已表示，如果日元持續(xù)升值，將進(jìn)行干預(yù)。
美元在疲弱中走低
上周五，一年一度的全球央行行長(zhǎng)會(huì)議在美國(guó)召開(kāi)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在全球央行年會(huì)上發(fā)表講話(huà)，表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將采取進(jìn)一步的刺激政策幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但伯南克沒(méi)有提出明確的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
近期美國(guó)數(shù)據(jù)有好有壞。從消息面來(lái)看，美國(guó)*新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁：美國(guó)7月耐用品訂單數(shù)據(jù)為增長(zhǎng)4.0%，大幅好于預(yù)期的2.0%和前值－2.1%，緩解了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退的擔(dān)憂(yōu)。然而，就業(yè)人數(shù)仍差強(qiáng)人意，美國(guó)勞工部公布的前一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加5000人至41.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)差于長(zhǎng)預(yù)期的下降至40.5萬(wàn)人，堪薩斯州聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)也不及預(yù)期。
澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)是否將進(jìn)行量化寬松并不重要。由于失業(yè)率高企，美國(guó)將維持低利率以及寬松美元較長(zhǎng)的時(shí)間，但美國(guó)的財(cái)政政策將很難保持長(zhǎng)時(shí)間的“刺激”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將放緩。
中國(guó)銀行外匯交易員從技術(shù)圖形上分析，美元指數(shù)區(qū)間震蕩幅度逐步縮窄，在73.5附近多次獲得有效支撐，上方74.7有較大阻力。
關(guān)注歐元區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
希臘國(guó)債價(jià)格大幅下跌，法國(guó)宣布財(cái)政緊縮的計(jì)劃，目前態(tài)勢(shì)下，歐洲形成財(cái)政緊縮已成為趨勢(shì)。
值得注意的是，由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)以及財(cái)政狀況不盡相同，因此形成“歐洲聯(lián)合債券”共識(shí)的可能性很小，歐元區(qū)和歐元也因此存在著明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。
招商銀行**金融分析師劉東亮預(yù)計(jì)，如果流動(dòng)性緊張的問(wèn)題進(jìn)一步擴(kuò)散，其影響足以相當(dāng)于某國(guó)債券違約帶來(lái)的后果。歐元的先天缺陷，決定了歐元區(qū)共同債券的推出是避免部分高危國(guó)家主權(quán)違約的必要條件，但德國(guó)的強(qiáng)烈反對(duì)，將導(dǎo)致歐元存在崩潰的可能，這是全球金融市場(chǎng)新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
安邦**研究員陳功認(rèn)為，現(xiàn)在德國(guó)一意孤行地堅(jiān)決反對(duì)發(fā)行歐元區(qū)的共同債券，意味著德國(guó)拒*承擔(dān)起歐元區(qū)的債務(wù)責(zé)任，如果此種情形延續(xù)下去，德國(guó)可能為了自身穩(wěn)定和發(fā)展而犧牲掉歐元，全球金融市場(chǎng)很有可能將被拖入深淵。此外，法國(guó)較差的就業(yè)數(shù)據(jù)以及德國(guó)禁止股市賣(mài)空的傳聞打壓歐元大幅下降。法國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示法國(guó)7月份失業(yè)人數(shù)增加3.6萬(wàn)人至276萬(wàn)人，為2000年2月以來(lái)*高值。盡管市場(chǎng)上有關(guān)德國(guó)股市禁止賣(mài)空的傳聞被澄清，但這些消息仍打壓歐元。
歐元兌美元前期一直在1.42－1.45區(qū)間震蕩整理，其上方阻力位在1.46附近，其下方支撐位于1.40。交易員表示，短期內(nèi)由于歐美經(jīng)濟(jì)方面均表現(xiàn)不佳，歐元繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的局面。
人民幣匯率境內(nèi)外價(jià)差拉大
上周人民幣市場(chǎng)利率小幅下行，央行發(fā)行利率在前一周上行了8個(gè)基點(diǎn)后，上周則保持平穩(wěn)，這也在很大程度上打消了市場(chǎng)的加息預(yù)期。市場(chǎng)人士判斷，目前中國(guó)央行調(diào)整利率以及存款準(zhǔn)備金率的可能性均不高。
人民幣匯率上周呈現(xiàn)震蕩局面，境內(nèi)外人民幣即期價(jià)格出現(xiàn)大約了200點(diǎn)的價(jià)差，套利窗口再度被打開(kāi)。與此同時(shí)，ＮＤＦ與ＤＦ之間的套利空間已經(jīng)基本消失，因過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)，境內(nèi)ＤＦ出現(xiàn)了較為明顯的人民幣升值趨勢(shì)。
結(jié)合歐洲債務(wù)危機(jī)迄今未見(jiàn)曙光，市場(chǎng)信心低落，對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)二次探底甚至二次衰退的擔(dān)憂(yōu)迅速升溫，中國(guó)的出口前景并不樂(lè)觀，人民幣加速升值必然帶來(lái)負(fù)面沖擊。
招商銀行**經(jīng)濟(jì)師劉東亮指出，我國(guó)出口的大幅增長(zhǎng)很大程度上是由出口價(jià)格上漲導(dǎo)致，而在歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)的壓力之下，外需預(yù)計(jì)也難以出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。剔除價(jià)格因素，下半年中國(guó)出口的總體形勢(shì)并不樂(lè)觀。